En problemer knytter seg til akkurat hva informasjon er observerbar. Ved anvendelse av denne diskusjonen vil vi anta at et marked skal være transparent dersom bestillingen flyten kan observeres. Merk ordet "Bestill Flow". Rekkefølgen f
* Størrelsen og retningen av ordrene
* Tidspunktet for bestillinger
* Den form for ordre for eksempel: en begrenset eller et marked bestilling
* Hvem legger inn bestillinger?
* Ved avgjørelsen av om et marked er transparent vi også trenger å vite hvem som kan observere informasjon. Er informasjonen observerbare bare til prissetting agenter, til de på gulvet i utveksling, til handelsmenn som sender inn ordrer eller til potensielle handelsmenn for øvrig?
Spørsmålene ovenfor er svært viktig fordi informasjonen er tilgjengelig i handelssystemet prosessen kan påvirke strategier for markedsaktørene.
Karl Schumer, tredje ranking demokrat i USA senatet, spør Securities and Exchange Commission å forby såkalte flash-ordre for aksjer, sier at de gir høy hastighet handelsmenn en urettferdig fordel.
"" Denne typen urettferdig tilgang alvorlig kompromitterer integriteten til våre markeder og skaper et to-lags system, der en privilegert gruppe innsidere mottar preferansetollbehandling, "skrev Schumer i brevet.
Ifølge Bob Greifeld, konsernsjef i NASDAQ. "Flash ordre er bare ett symptom på dagens utvikling markedsstruktur. Vi har en unik mulighet på dette tidspunktet å se nøye på mørke ordretyper og det underliggende markedet strukturen problemer som ikke støtter offentlig prisdannelsen. Disse inkluderer Flash ordre, internalisert bestillinger, forbedret likviditet tilbydere, Hindre Talk bestillinger og mørk bassenger. "
Aktør strategier vil være avhengig av åpenhet i markedet og markedet likevekt er direkte relatert til graden av åpenhet.
Spørsmålet vi må stille oss selv er: "Hva er det optimale nivået av åpenhet?" Mange undersøkelser har blitt gjort på dette området.
Madhaven i 1992 analyserer hvordan gjennomsiktigheten av ordre påvirker markedet oppførsel og levedyktighet ved bestilling flyt informasjon er observerbar både pris settere og handelsmenn. Pagano og Roell i 1993 bør du vurdere hvordan gjennomsiktighet på ordrer om prissettingen agenter påvirker handel kostnadene ved informert og uinformert handelsfolk. Biais i 1993 analyser hvordan gjennomsiktigheten siterer påvirker sprer når det ikke er privat informasjon. Madhaven vurderer også spørsmålet om åpenhet med å se på effekten av å kjenne volumet på handelen.
Jeg tror at det enkleste åpenhet problemet for å vurdere er hvordan i hvilken grad størrelsen og retning av bestillingen flyt er synlig for aktørene påvirker levedyktigheten til markedet. Det avgjørende funksjon av handel mekanismen er Price Discovery eller prosessen med å finne markedet clearing priser.
Denne prosessen vil avhenge av åpenhet i markedet og derfor trenger vi å vurdere hvilke markedsstrukturer hjelpemidler bedre pris funnet funksjon. Vi kan dele markedet clearing mekanismen inn sitat Driven (QD) og Bestill Driven (OD). Forskjellen mellom et pristilbud Driven (QD) markedet, og en ordre Driven (OD) en?
Forskjellen mellom disse to systemene markedet ligger på hva som vises i markedet når det gjelder av ordre og bud og be om priser. Rekkefølgen marked viser alle bud og stiller, samtidig som sitatet marked bare fokuserer på bud og ber markedet beslutningstakere og andre utpekt parter.
Et pålegg marked er en der alle ordrene av både kjøpere og selgere vises, med informasjon om prisen som de er villige til å kjøpe og selge en sikkerhets-og mengden av sikkerhetsoppdateringen at de er villige til å kjøpe og selge på det pris.
La oss nå se på egenskapene de resulterende likevekt i hvert marked innstilling.
Hvis opplysende asymmetri i markedet er ikke for stor, vil likevekten eksisterer i sitat-drevet system. I denne tilstanden, sikkerheten prisene er semi-sterkt effektivt og markedet markører tilbyr tidsramme av priser for ulike handel størrelser snarere enn sitere en enkelt omsetningskurs.
Hvis informasjonen asymmetri er for stor, kan det ikke være mulig å finne en slik pris tidsplan og likevekt ikke eksisterer. I del to av denne artikkelen vil vi diskutere fordelene med åpenhet og gjennomsiktighet hvordan påvirker tap av the uinformert handelsfolk
Futures og råvarer trading innebærer risiko og er ikke egnet for enhver investor. Informasjonen i dette dokumentet er strengt mener forfatteren og er ment for informasjonsformål. Informasjon er hentet fra kilder trodde pålitelige, men på ingen måte er garantert. Meninger, markedsdata og anbefalinger er ENDRES PÅ ETHVERT TIDSPUNKT. SISTE resultatene ikke en indikasjon på fremtidige resultater
No comments:
Post a Comment